像拼图一样理解市场揭秘流动性、价差与市场涨跌的内在逻辑

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作者：TradeStream | Improve Your Trading

编译：深潮TechFlow

交易：如果我们根据常识选择在大多数人都愿意交易的地方采取行动……那么，这可能意味着我们并没有比其他人掌握更多的有价值的信息。

市场行为的比喻之一：拼图

我喜欢用拼图来形容市场行为。可以想象，市场整体就像一个试图完成拼图的人，而成交量则是拼图的碎片。市场会努力将所有碎片拼在一起。而通过分析成交量的分布，我们可以更清晰地发现哪里缺少“碎片”。当市场发现某些区域碎片较多（即成交量和时间累积较多的地方），就会尝试将这些碎片分配到那些碎片较少的区域（即成交量和时间较少的地方）。

市场如何选择方向

有时市场在两侧都缺少“碎片”，那么我们如何判断它会先填补哪一侧呢？

这让我想起原子习惯一书中关于人类行为的一个理论。在这样的情况下，我们需要关注两个关键点：

吸引力：人们通常希望行动能带来回报，市场也是如此，因为它反映了人类的行为规律。正如我们之前讨论的，我们倾向于避免过于拥挤的交易场景，而更具吸引力的策略通常是与大多数失位参与者对立的交易，尤其是在我们有明确的结构性依据时。

降低阻力：根据“最小努力法则”，越是需要耗费大量精力的事情，发生的可能性就越低。如果阻力过大，我们达到目标的难度也会增加。

市场行为的比喻之二：电车难题

想象市场是一列火车，而这列火车像一个“杀手”一样渴望“猎杀”。当我们在公平价值区采取行动时，市场的两侧都挤满了参与者，因此很难预测它会选择哪一侧“猎杀”更多人。然而，一旦市场选择了一侧，另一侧就成为唯一的选择，这样一来，我们的决策也会变得更加简单。

什么是流动性？

流动性指的是市场中是否有足够的对手方可以进行交易。当我们交易时，要么是消耗流动性，要么是提供流动性。如果价格在某一区域内稳定（即平衡区）或者无法顺畅波动，那是因为买方未能消耗足够的流动性；反之，如果价格能够顺畅波动，则说明买方成功消耗了足够的流动性。

限价单与市价单

限价单是“增加流动性”，而市价单则是完成交易并消耗这种流动性的工具。被动流动（限价单）通常更有影响力，因为限价单往往决定了市场结构，而激进的市价单会在关键点被吸收。

为什么限价单更有影响力？因为当你执行市价单时，你需要跨越买卖价差 (Spread)，这意味着你在下单后会立即处于未实现亏损的状态。

什么是价差？

价差是资产买价（广告报价）和卖价（广告出价）之间的差额。做市商通过价差提供流动性，也就是说，立即买入资产的价格通常会略高于市场价格，而立即卖出的价格则略低于市场价格。

假设某资产当前价格为 10.00，而星号代表每份合约。如果我们想立即买入，市场上并没有 10.00 的报价，因为如果有，做市商就无法盈利。因此，他们会将广告流动性设置得稍高一些，例如在 10.01 放置四份合约，以捕捉这个微小的差额。

如果我们决定购买三份合约，我们会在 10.01 的价格成交。但如果我们想购买更多，比如 15 份呢？我们就需要跨越价差，直到找到足够的订单来完成交易。因此，价格最终会被推到 10.03，因为只有在这个价格水平上，才有足够的合约来满足我们的需求。

通过这个例子，我们可以理解为什么限价单通常更有影响力。小规模交易者对价格的影响可以忽略不计，因为他们不会遭遇显著的滑点。但如果有人想购买 500 份合约，而附近没有足够的流动性，他将不得不跨越巨大的价差，造成显著的价格波动。

如果交易者选择在流动性充足的区域下单，他们可以避免显著的滑点。那么，流动性通常集中在哪里？答案是摆动高点之上和摆动低点之下。这是因为大多数基于技术分析的交易者在止损时会表现出类似的行为，这些位置往往是止损的集中区域，价格也容易在这些位置发生反转。

所以，他们的止损就是你的进场点？确实如此。